财新传媒
2017年07月10日 13:54

聚焦“老鼠仓”|大数据背后是什么模型在“捕鼠”?

聚焦“老鼠仓”|大数据背后是什么模型在“捕鼠”?

周末(7月8日),央视《焦点访谈》节目播出由证监会牵头,联合公安部制作的专题节目《大数据捕“鼠”记》。7月7日,证监会与公安部集中通报了查处利用未公开信息交易违法犯罪,俗称“老鼠仓”的执法情况。

“老鼠仓”是指一些证券公司、基金公司等金融机构从业人员,利用因职务便利知悉的法定内幕信息以外的其他未公开经营信息,如本单位受委托管理资金的交易信息等,违规从事相关交易活动,谋取非法利益或转嫁风险,严重破坏金...

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2017年06月26日 12:47

美联储加息,美国房贷利率却跌到了历史新低

美联储加息,美国房贷利率却跌到了历史新低

6月14-15日的FOMC会议上,美联储不出意外的加息25个基点(bps)。这是自耶伦上任联储主席以来的第四次加息,联邦基金利率(FED Fund Rate)也从0上升到1%(更严格说是1%-1.25%的区间):

但同时,根据美国两大住房抵押贷款担保机构Freddie Mac发布的数据显示,2017年6月,美国30年期固定房贷利率为3.89%,15年期和5年期贷款利率分别为3.16%3.11%。从2016年12月的4.32%算起,房贷利率水平达到了近七个月以来房贷利率的最低点...

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2017年05月18日 13:34

Fintech 监管套利 影子银行

Fintech 监管套利 影子银行

斯坦福大学的几位学者(Greg Buchak, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski及Amit Seru)最近的新文章“Fintech, Regulatory Arbitrage, and the Rise of Shadow Banks” 总结了2007-2015年美国Fintech行业以及所谓的影子银行(Shadow Banking)发展的情况:

1、影子银行和金融科技公司近年来增长迅速:

房贷市场上,影子银行的市场份额已经从2007年的14%增长到2015年的38%。而在联邦房屋管理局(Federal Housing Administration,...

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2017年05月03日 13:20

美国银行业去监管大起底:CHOICE法案详解

2017年4月27日,美国共和党德克萨斯州选出的美国众议院议员,现任的美国众议院财经委员会主席Jeb Hensarling,正式在财经委员会网站上公布了本届政府的金融监管改革法案提案:CHOICE(Creating Hope and Opportunity for Investors, Consumers and Entrepreneurs) 。

撇开法案的具体内容,法案的名字可谓是煞费苦心。从字面上理解,法案的标题为“为投资者,消费者和创业者创造希望和机遇”,而缩写也恰好是英文“选择”一词。...

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2017年05月02日 12:44

特朗普减税和他背后的对冲基金大佬

特朗普终于迎来了他上任总统的第一百天。尽管他自己承认“没想到当总统这么不简单”,他还是以100天内签署了30个行政令,发布了20则宣言,签署了28个总统备忘录(并且还签署了一些用于终止了奥巴马制定的规定的法案)这一速度成为历任总统之最。相比之下,奥巴马在上任100天内总计签署19项行政令,约翰逊曾签署26个行政令,杜鲁门签了25个,罗斯福则仅仅签署了9个。

尤其是在他上任第97天时,特朗普政府出台了号称“史上最大规模...

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2017年04月24日 14:19

P-Quant还是Q-Quant?这是个问题吗?

All models are wrong; some are useful. ——George Box, 1978

近年来,尤其是2008年次贷危机之后,关于P-Quant和Q-Quant的讨论就源源不断。讨论这个话题的无非两种人,一种是业内人士,自己偏重于某一方面,因此对到底Q-Quant还是P-Quant更有未来这种问题必须要据理力争。另一种应该是想要进入这个行业的人,关乎到未来的就业和发展,所以想要了解一下哪个方向“钱景”更好。这是个挺有趣的话题,尤其是可以帮助我们跳脱的来看...

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2017年04月19日 13:31

美国P2P行业坏账飙升,是机器学习模型出了问题?

【1】坏账飙升,吓坏了投资人和监管者

机器学习技术,大数据管理,先进的欺诈检测方法等等,线上贷款机构有很多赖以为生的先进手段,使得他们能够比传统贷款机构(银行等)在贷款选择方面做出更好的决定。但是近期美国在线消费贷款的逾期和坏账的飙升,正在引发对这些信用风险模型有效性的质疑。

2016年的12个月里,一些线上贷款人的日子并不太好过。Lending Club和Prosper Marketplace,这两家最大的美国在线消费者贷款机构,...

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2017年04月13日 13:26

华尔街的矿工们通过机器学习来降低订单的市场冲击

对于Buy Side的矿工(quant)来说,由于其交易体量太过巨大,一个重要的研究内容就是如何能够理解和掌握自己公司的交易对市场价格的影响,也就是所谓的“市场冲击”,并把这种冲击降低到最低。很多时候人们都把大额的交易比作“把大象推入游泳池” ,避免市场冲击就自然被比作避免“大象入水”的水花了。

过去人们如果想要了解一个大额交易可能会带来的市场冲击,一般会从历史的交易数据中寻找答案。但是当大家仔细研究就会发现...

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2015年04月13日 14:03

【保险】大数定律与保险公司资本监管

【保险】大数定律与保险公司资本监管

我在到Berkeley学习之前,有幸在时任泰康人寿CFO及总精算师的周国端周先生指导下,写过一些关于寿险公司资产负债管理(ALM)的东西,收益颇丰。周先生是业界少有的兼具“产,学,官”经验的专业人士。他对实践的认知多具有理论的高度,对问题的认识也非常的到位。这里我就将其中对大数定律和保险公司资本监管的问题分享一下。

我相信大家对大数定律(Large Number Theory)都不会陌生。简单来说,大数定律告诉我们,如果我们从一...

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